新股破发（ New Shares Break），指的是新发行的股票在二级市场的交易价格（通常是收盘价）低于其在一级市场中的发行价格。
新股破发出现的原因主要包括发行公司为了募集到更多资金，以更高的市盈率、更高的价格发行新股；政府机构通过制定各种法律法规进行干预和影响；承销商为获得足够多的发行费用而不断提高新股发行价格以及投资者将大量资金囤积在一级市场等。
新股破发不仅使中小投资者遭受损失，也在一定程度上影响新股筹资效率，造成社会资源的浪费，不利于证券市场的健康发展，加剧股市波动。
定义
新股破发是指减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于首次公开发行时的股票发行价格。
本质
破发本身是市场自发的、对新股发行定价过程中产生的泡沫进行调整和消化的一种行为。由于不存在发行失败的机制，发行过程中的泡沫不能在一级市场中进行自我调节以达到稳定状态，于是调节的动作只能到二级市场中进行，泡沫含量最大的股票在上市首日遭遇破发，而泡沫含量偏大的股票则在上市之后的若干个交易日后遭遇破发。从这个角度而言，破发是一种正常的现象。
普遍性
在国际上，无论是发达股市，或是新兴股市，新股上市首日“破发”都是一种常态化现象，只不过各地股市新股上市首日破发的比例有所差异。据统计，2006年至2009年期间，巴西和印度两国股市的新股上市首日破发比例超过40%，英国股市的新股上市首日破发的比例要低得多，大约只占10%略多，美国新股上市首日破发比例大约为1/3。
中国证券市场上也有新股破发的现象。据粗略统计，二十世纪九十年代，新发行上市股票中，上市首日收盘价跌破发行价的有30只。二十一世纪初至2008年年底，仅有3只股票在上市首日破发。2009年股市重启IPO之后，破发现象再次出现，至2011年上半年，新股频繁破发，该现象被重视起来。按照发行时间统计，2009年IPO重启当年，有111家公司进行了IPO并陆续上市，期间并没有发生破发的现象；2010年首次公开发行并已经上市的A股有345只，其中28只新股遭遇破发，破发比例为8%；2011年1月至5月首发并上市的IPO公司有138家，其中遭遇破发的达55家，破发比例近40%。
2008年中石油破发
2008年4月18日，“A股第一权重股”中国石油天然气集团有限公司当天跌破发行价，最低下探16.00元，收盘报16.02元，全天跌幅达到5.04%，较上市首日开盘价下跌幅度高达67%以上。
2021-2022年新股破发潮
从2021年10月至2022年4月底，新股破发持续了半年多时间。这期间，新股上市数量总计248只，首日破发数52只，破发率21%。其中2022年3月、4月，破发潮达到高峰，首日破发数量达到12只、17只，破发率达到32%、47%。
影响因素
新股破发是上市首日的收盘价低于其发行价格，即IPO折价率为负。影响IPO折价率的因素通常包括：
1、企业自身因素，如财务状况、股本结构、所属行业等；
2、某些新股发行变量，包括发行的价格、规模、方式和上市时间等等；
3、某些市场变量，如换手率、股市价格水平（以股票价格指数为代表）等；
4、某些政策性变量，主要体现在监管部门对发行价格和额度的控制上。
出现原因
发行公司
公司发行股票的目的是为了融得资金，发行公司不用去考虑股票发不出去，而采取抑价发行；相反，为了募集到更多资金，公司有动机去以更高的市盈率、更高的价格发行新股。以高市盈率去发行，透支了发行公司未来几年的成长，留给二级市场的只有风险。
政府机构
政府机构根据不同的市场环境制定各种法律法规，用以干预和影响股票发行定价，维护证券市场的稳定和发展，但有时却造成市场更大的波动。政府机构是相关政策的制定者，如发行价的确定机制等。政府能够决定新股市场的供给，控制新股发行的节奏和规模，如果在较短的时期内，频繁的发行大量的新股，则无疑会对新股上市首日破发产生重大影响。此外，政府对发行公司和承销商监管的范围和严厉程度，会影响发行公司和承销商的行为。
承销商
在成熟资本市场，承销商为了降低承销风险和成本，以及预防法律责任，会故意折价发行；由于行业竞争激烈，承销商为了能得到拟上市公司的青睐，拿到比较好的项目，就要迎合发行公司，争取募集到超过发行公司期望募集到的资金。募集资金额越高，承销商得到的承销费就越高。利益的冲击，刺激着承销商不断提高新股发行价格，甚至不惜帮助发行人造假上市，损害投资者利益希望获得足够多的发行费用；另外，更密切的利益关联是券商直投或者保荐人个人投资，比如，在以三高发行的创业板上市公司中，部分公司能够看到券商直投的身影，有的甚至在进入项目后上市前半年才开始所谓的“风险投资”，这是很明显的利益输送行为。新股的发行价格、发行市盈率越来越高，破发的可能性自然也就越来越大。
投资者
投资者包括了机构投资者和个人投资者，成熟市场大的机构投资者是主流，他们看重股票的内在价值，所以会长期持有看好的股票；中小投资者较多的市场，大的机构投资者里面也有一部分是专门打新股的机构，IPO的抑价程度远大于成熟的资本市场，这些情况导致了大量资金囤积在一级市场，投资者购买新股的目的是为了赚取一、二级市场无风险的差价。
其他原因
除了上述原因之外，低迷的市场行情、实体经济发展速度减缓、通货膨胀严重、货币政策紧缩、公司的造假欺诈等都能导致资金参与市场的热情降低，进而引起新股上市首日即破发。
负面影响
新股破发打击申购新股的投资者的投资热情，使中小投资者遭受损失，并在一定程度上影响新股筹资效率，造成社会资源的浪费，不利于证券市场的健康发展，加剧股市波动。